在美国墨西哥湾水下3000米深处，一场新的“淘金热”正在升温：壳牌的“斯巴达”浮式平台正在焊接立管，BP的“卡斯奇达”20K高压井口装置已通过压力测试，雪佛龙的“安克”油田则在刷新深水作业的纪录。

墨西哥就像一个“深海金库”。美国海洋能源管理局（BOEM）最新统计显示，这片水域已探明剩余可采储量仍高达267.7亿桶原油和197万亿立方英尺天然气，相当于美国本土常规石油储量的40%。更诱人的是，其中70%都集中在已铺设管道的深水区，回接成本远低于巴西盐下或西非超深水。

01. 三大巨头的新“军备竞赛”

壳牌、BP和雪佛龙正在验证墨西哥湾的价值。2024年迄今，三家公司在美国墨西哥湾的资本支出合计达到创纪录的92亿美元，占其全球上游总投资的28%，而五年前这一比例仅为17%。

壳牌的打法是“存量挖潜+增量突破”。去年8月，壳牌在美国墨西哥湾密西西比下谷区的维托（Vito）油田批准了一项注水开发计划，通过向油层注入高压海水，预计可额外采出6000万桶原油，项目内部收益率（IRR）高达35%；而在更远的“斯巴达”深水区，一座日产能9万桶的新平台将于2028年投产；其运营的“鲸鱼”油田在年初也已宣布开始生产，该油田已证实拥有4.8亿桶探明储量。

BP则把赌注押在了“20K技术”上。在卡斯奇达（Kaskida）油田，工程师们正在安装全球首个能承受2万磅/平方英寸压力的钻井系统，这使得开发此前无法触及的深层油藏成为可能。该项目预计2029年投产，初期即锁定2.75亿桶可采资源，远期则可能撬动整个100亿桶的资源群。

雪佛龙的策略更具进攻性。完成对赫斯（Hess）的530亿美元收购后，雪佛龙不仅获得了圭亚那的巨型资产，还意外成为墨西哥湾最大的租赁区块持有者——80%的新增区块位于现有设施50公里范围内，这意味着未来小型发现可通过回接快速变现。以巴利莫尔油田为例，该油田通过一条12公里的海底管道接入“盲信”平台，开发成本比新建平台降低60%。雪佛龙预计，到2026年其在墨西哥湾的净产量将达30万桶油当量/日，较2023年增长40%。

02. 中小玩家的差异化布局

在三大巨头之外，墨西哥湾的市场格局正被更多参与者重塑，它们或通过收购切入，或聚焦细分领域，形成互补竞争态势。西方石油公司（Oxy）是典型的 “后来者”，2019年通过收购阿纳达科石油公司进入墨西哥湾市场，2022年日产量曾达14.7万桶油当量的峰值，虽此后略有下滑，但在2023年12月的租赁区块拍卖中表现活跃，拿下49个区块，数量仅少于壳牌，显示出持续投入的决心。

挪威国家石油公司（Equinor）则以 “非作业权益” 为核心策略，2025年第二季度以12.9万桶油当量的净日产量跃居区域第四，略微领先西方石油。法国道达尔能源（TotalEnergies）则选择“合作开发”路径，2025年6月收购雪佛龙运营的40个区块中25% 的权益，进一步深化合作。此前，道达尔在雪佛龙 “巴利莫尔”项目中持有40%股权，预计项目达峰时将为其新增近3万桶油当量 / 日的净产量。

03. 为什么是墨西哥湾？

从资源禀赋、技术成熟度到政策环境，多重优势的叠加使墨西哥湾在能源转型期仍保持不可替代的地位。首先是丰富的资源储备，美国海洋能源管理局（BOEM）数据显示，墨西哥湾外大陆架（OCS）1325个油气田的“原始储量”（累计产量与剩余储量之和）达267.7亿桶石油和197.0万亿立方英尺天然气，且仍有大量未探明区域 ——2021年11月，美国曾对该区域约8090万英亩（约3274万公顷）进行油气开采权拍卖，创下历史最大规模，当时雪佛龙以4710万美元成为最大买家，BP、壳牌、埃克森美孚紧随其后，足见资源吸引力。

技术突破则为深水开发扫清障碍。多年来，行业通过技术迭代将钻井作业延伸至更深水域，目前墨西哥湾已发现油气资源的最深水域位于劳埃德海岭370区块，水深达9975英尺（约3041米），且超70%的石油产量来自水深超过1000英尺（约305米）的油井。高经济价值是企业决策的核心驱动力。墨西哥湾生产的原油品质高、利润率稳定，三大巨头均表示该区域业务为全球上游业务组合输送高利润率原油 ——BP 30%-40% 盈利能力来自美国市场，其中墨西哥湾贡献重要份额；雪佛龙通过收购赫斯提升产量后，预计将进一步增厚利润。同时，该区域的油气开发带动就业、基础设施投资等产业链发展。

04. 未来的墨西哥湾会怎样？

美国海洋能源管理局预测，墨西哥湾的油气产量将在2027年前出现暂时性增长，此后受可再生能源发展等因素影响，产量预计会逐步下降。美国能源信息署预测，今明两年该区域产量的小幅增长，可能会将墨西哥湾海上区域的原油日均产量均值推升至接近2019年创下的190万桶/日的纪录水平。

雪佛龙在巴利莫尔项目的成功投产只是墨西哥湾未来的一个缩影7BP计划到2030年使墨西哥湾日产量达到40万桶油当量。挪威国家石油公司美国区负责人表示：“这是一个已被证实且产能丰富的油气盆地，我们能在此生产高价值原油，且碳效率具备全球竞争力。”

石油巨头们对墨西哥湾的未来投下了信任票。随着AI勘探技术不断突破和深水钻井成本下降，这个长达1600公里的海域会继续为北美地区提供能源动力，直到未来几十年。